Europe (TETEF)
Évolution des marchés
Le secteur européen des énergies renouvelables a le vent en poupe. Pour atteindre l'objectif de zéro émission nette en 2050 et devenir indépendant de l'approvisionnement énergétique russe, les investissements du secteur privé sont plus que jamais nécessaires. Par exemple, pour atteindre les objectifs fixés dans l'initiative REPowerEU, visant à couper l'approvisionnement en combustibles fossiles russes et à diversifier le système énergétique, la Commission européenne estime devoir investir 210 milliards d'euros jusqu'en 2027. Pour atteindre cet objectif, la Commission européenne a besoin du financement du secteur privé.
En plus de la diversification du système énergétique, il existe un objectif net-zéro pour lequel un financement supplémentaire est nécessaire. Pour atteindre l'objectif "zéro", il ne suffit pas de répondre à la demande énergétique actuelle, il faut aussi répondre à la demande future, presque quadruplée, des industries fossiles, qui devront s'électrifier, parfois au moyen d'hydrogène vert. En outre, les centrales électriques au gaz qui sont actuellement considérées comme "vertes" dans le cadre du règlement européen sur la taxonomie devraient être progressivement abandonnées pour atteindre des émissions nulles. Cela augmenterait encore la part d'électricité qui doit être produite par des sources renouvelables.
Malgré les plans à long terme et l'allocation budgétaire de l'UE au secteur des énergies renouvelables, les prix de l'énergie à court terme restent élevés car l'approvisionnement en gaz russe se resserre. En particulier, les volumes de gaz transitant par Nordstream 1 ont récemment diminué, en raison, semble-t-il, d'activités de maintenance. En conséquence, les pénuries de gaz obligent les gouvernements européens à relancer la production d'électricité à partir du charbon, en contradiction avec les engagements environnementaux. En dépit des efforts déployés pour maintenir les réserves de gaz à des niveaux souhaitables, les prix devraient rester élevés et renforcer les pressions inflationnistes.
Évolutions du portefeuille
Au cours du deuxième trimestre, le fonds a enregistré un solide rendement net de 10,4 %, ce qui dépasse l'objectif de rendement. Le principal moteur de cette forte augmentation est le prix de l'électricité.
Titres ajoutés au portefeuille:
Windspace - Le fonds a acquis une participation minoritaire dans le développeur danois de parcs éoliens et solaires Windspace.
Windspace développe des projets de parcs éoliens et solaires sur des marchés en développement en Europe depuis 2006. Windspace a fait ses preuves et dispose d'un réseau international, tant du côté des investisseurs que de la chaîne de développement. Le nouvel investissement a permis d'identifier concrètement des projets éoliens terrestres et solaires photovoltaïques dans les géographies principales de Windspace, à savoir la Pologne et la Croatie. Grâce à cet investissement, le Triodos Energy Transition Europe Fund peut contribuer à la transition énergétique sur des marchés complémentaires à l'exposition actuelle du fonds.
WindSpace accélère la transition énergétique. En outre, en tant que membre du réseau du Pacte mondial des Nations Unies, et en s'appuyant sur les cadres des Objectifs de développement durable (ODD), l'entreprise s'efforce d'atteindre les objectifs suivants : Égalité des sexes - Énergie propre et abordable - Travail décent et croissance économique - Industrie, innovation et infrastructure - Consommation et production responsables - Action pour le climat.
Marchés émergents (TEMREF)
Évolution des marchés
Le deuxième trimestre de 2022 a continué d'être marqué par l'incertitude sur les marchés financiers et énergétiques mondiaux.
Les économies avancées et émergentes ont été touchées par une inflation plus élevée que prévue et les banques centrales ont réagi en augmentant (en général) les taux d'intérêt de base à un rythme agressif. Les prix élevés des carburants, les goulets d'étranglement dans la chaîne d'approvisionnement et la nécessité urgente d'accélérer la transition vers une énergie propre ont créé un ensemble de défis et d'opportunités pour les investisseurs du secteur de l'énergie. Ces défis sont particulièrement aigus sur les marchés émergents, où le potentiel d'énergie renouvelable est important, mais où les financements adéquats pour s'éloigner des sources d'énergie traditionnelles sont encore inégaux. Ainsi, les opportunités varient pour chaque pays en fonction des niveaux d'endettement, de l'exposition aux devises étrangères et de la situation budgétaire.
En ce qui concerne la demande d'énergie, la hausse de l'inflation sur les marchés émergents détériore le pouvoir d'achat des ménages. La réponse immédiate a été de réduire les dépenses dans les produits non essentiels, cependant, la demande de produits essentiels tels que l'énergie est plus difficile à réduire. En outre, certains gouvernements accordent des subventions liées à l'énergie pour compenser la hausse des prix de l'énergie et, si elles sont temporaires et ciblées, elles devraient bénéficier aux ménages et aux petites entreprises.
La croissance devrait rester inégale dans les économies émergentes. La diversification du portefeuille et la surveillance étroite des pays resteront nos principaux facteurs d'atténuation des risques.
L'Asie émergente présente un tableau mitigé. Bien qu'il ait fallu du temps pour que la politique chinoise de " zéro COVID " porte ses fruits, le rebond des prochains trimestres devrait être fort et avoir des retombées positives pour la région. L'Inde devrait être l'une des grandes économies à la croissance la plus rapide au monde, car elle s'est bien positionnée dans une économie mondiale plus fragmentée. Le Vietnam, les Philippines et l'Indonésie ont connu un rebond de la consommation et de l'investissement et devraient bénéficier d'une croissance plus forte au cours des prochains trimestres. Toutefois, le Sri Lanka et le Pakistan resteront soumis à une pression économique et sociale considérable à court terme. Entre-temps, un fort ralentissement est inévitable dans les pays émergents d'Europe, mais l'impact de la guerre a été moins prononcé que prévu.
Nous pensons que l'inflation sur les marchés émergents restera supérieure aux objectifs des banques centrales jusqu'en 2023. Nous pensons que les pénuries d'approvisionnement et les restrictions à l'exportation dues à la guerre ne disparaîtront pas à court terme, même si les perturbations de la chaîne d'approvisionnement liées aux blocages du COVID s'atténuent déjà. À terme, la croissance de la consommation devrait ralentir, les économies émergentes s'adaptant à des conditions monétaires plus strictes, ce qui atténuera la pression inflationniste.
Titres ajoutés au portefeuille:
Le fonds a enregistré une performance positive de 2,3 % au cours du deuxième trimestre 2022.
Au cours du deuxième trimestre, le fonds a déboursé 343 000USD supplémentaires à la société de portefeuille existante Green Growth Equity Fund ("GGEF"), qui se consacre au financement de projets d'énergie verte en Inde. GGEF se concentre sur l'énergie à l'échelle des services publics, l'énergie commerciale et industrielle, l'efficacité énergétique, l'e-mobilité et les projets de gestion de l'eau et des déchets. Toujours au deuxième trimestre, le fonds a déboursé 101 000USD à la société de portefeuille existante Construction Equity Fund, qui est un mécanisme de financement mixte investissant dans des projets d'énergie renouvelable dans les pays émergents du monde entier, finançant des projets tout au long du cycle de développement.
Le fonds a participé à un prêt de USD 16 millions, avec trois autres fonds d'impact privés de Triodos Investment Management, à EVNFinance. Le prêt soutiendra l'ambition de l'institution d'augmenter encore son portefeuille d'énergie renouvelable, en particulier les produits de prêt pour l'énergie solaire sur toiture.
EVNFiance, un pionnier du financement des énergies renouvelables au Vietnam, est une institution financière non bancaire qui, au cours de la dernière décennie, s'est concentrée sur l'octroi de prêts pour soutenir le développement de produits solaires sur les toits dans ce pays en rapide développement. L'institution offre des facilités de prêt aux développeurs de projets de petite et moyenne taille pour l'installation de toitures solaires. Beaucoup de ces développeurs locaux ne peuvent atteindre que les banques commerciales régionales, dont la grande majorité ne considère pas ce segment de marché comme une priorité. EVNFinance comble ce vide financier.
Dernières nouvelles d'Ukraine
Le fonds détient un actif de parc solaire à l'échelle du service public basé dans le centre-ouest de l'Ukraine, à 30 km de la frontière polonaise. L'investissement est un prêt libellé en euros avec un capital restant dû de USD4,3 millions au 30 juin 2022. Triodos IM continue de communiquer régulièrement avec le prêteur officiel, la Banque européenne pour la reconstruction et le développement ('BERD'), afin de rester bien informé de l'état d'avancement du projet. À l'heure actuelle, il n'y a pas eu d'incidents impliquant des personnes ou des biens à la centrale solaire et celle-ci reste opérationnelle. Cependant, sur la base de divers scénarios évalués par le comité d'investissement de Triodos IM, le comité d'évaluation du fonds a décidé de provisionner partiellement l'actif. L'équipe surveillera en permanence l'actif et réévaluera soigneusement le niveau de provisionnement chaque mois.
