De internationale aandelenmarkten zetten hun opwaartse tendens verder tot begin september. In juli en augustus lagen de vrijgegeven economische statistieken boven de verwachtingen. De constante sterke prestaties van de aandelenmarkt waren te danken aan (1) de ongeziene overheids- en monetaire steun die eerder dit jaar was toegekend, (2) de ultralage rentevoeten, (3) de verschuiving van landelijke lockdowns naar plaatselijke beperkingen om het coronavirus in te dijken en (4) de verwachte snellere komst van vaccins.
In september ondergingen de aandelenmarkten een correctie. Die begon met een gezonde prijsaanpassing van de dominante Amerikaanse technologieaandelen, en verspreidde zich daarna naar andere sectoren. De risicoaversie nam toe doordat het coronavirus opflakkerde in Europa, de hoop op een snel akkoord over nieuwe Amerikaanse overheidssteun wegebde, de onzekerheid over de komende presidentsverkiezingen in de VS groeide en het wereldwijde economische herstel aan dynamiek leek in te boeten.
Tegelijk verscherpten de geopolitieke spanningen, omdat de Amerikaanse president Trump een hardere houding tegenover China aannam en het VK aankondigde dat het delen van het brexitakkoord naast zich neer zou leggen. Alle grote centrale banken lieten hun beleid ongewijzigd, maar de Amerikaanse Federal Reserve stelde wel haar nieuwe langetermijnstrategie voor. Die strategie vertrekt van een gemiddeld inflatiedoel dat ruimte laat voor een tijdelijk hoge inflatie in de toekomst. De monetaire verruiming en ultralage rentes blijven dus waarschijnlijk nog langer bestaan.
Investeerders uit de hele wereld bleven zich scharen achter de aandelen van de groep 'FAANG' (Facebook, Amazon, Apple, Netflix, Google) die, samen met enkele andere namen, duidelijk het voortouw nam op de aandelenmarkten. Door zorgen over dataprivacy, misbruik van marktmacht, arbeidsnormen en andere bedrijfsspecifieke zaken die in strijd zijn met de Triodos-minimumeisen, alsmede de huidige waarderingsveelvouden die voor deze bedrijven worden betaald, heeft het fonds de sterke prestaties van deze namen op hun klim naar boven gemist. En ook op hun weg naar beneden, want hun aandelenkoersen werden tegen het einde van het kwartaal gecorrigeerd.
De internationale obligatiemarkten deden het goed tijdens het derde kwartaal. Alle marktsegmenten leverden positieve rendementen op dankzij de lagere rentes en de grotere risicoappetijt. De rentes op overheidsobligaties gingen naar beneden, omdat het wereldwijde economische herstel aan vaart verloor en beleggers de gevolgen van striktere lockdownmaatregelen vreesden. Door de ruime overheidssteun en monetaire stimuli bleven zowel de rentevoeten als de risicopremies laag. De inflatieverwachtingen stegen geleidelijk tot de niveaus van voor de coronacrisis, maar waren voorlopig nog bescheiden. De bedrijfsobligaties presteerden goed dankzij de lagere rentes en de kleinere kredietspreads.
