De aandelenmarkten bereikten in 2025 recordhoogtes, aangedreven door een explosieve groei van investeringen in AI en defensie-uitgaven. Hoe lang zijn hun hoge rendementen houdbaar gezien hun gebrek aan stevige fundamenten in de reële economie? Het is cruciaal om hype van realiteit te onderscheiden, waarschuwt William de Vries, directeur Impact Equities & Bonds bij Triodos IM.

De wereldwijde economische groei in 2025 zal naar verwachting afklokken op 3,2 procent. De globale prognose voor 2026 is 3 procent, waarbij de VS als gevolg van nieuwe importheffingen en dalende consumentenuitgaven terugvallen naar ongeveer 2 procent. Opkomende markten lijken robuuster, met een verwachte groei van 4 procent, hoewel die groei ongelijk verdeeld is: Aziatische landen blijven de drijvende kracht, terwijl andere landen te kampen hebben met politieke instabiliteit, inflatie en kapitaalvlucht.

Investment Outlook 2026

Wil je weten welke ontwikkelingen Triodos IM nog meer verwacht voor het komende jaar? Lees dan de Investment Outlook 2026. Daarin vind je meer over de structurele ontwikkelingen en uitdagingen die keerpunten kunnen worden voor de wereldwijde economie, en de betekenis daarvan voor duurzame beleggers.

Naar de inzichten

Het is een gemengd beeld en zeker geen reden voor een beursfeest, merkt de Vries op. “Niet als je kijkt naar geopolitieke spanningen, sociale onrust en toenemende ecologische verstoringen. Het valt ook nog te bezien of alle AI-investeringen daadwerkelijk winstgevend zullen zijn.”

Impact is cruciaal

Het ongebreidelde optimisme op de aandelenmarkten staat volgens de Vries veraf van waar beleggen eigenlijk om zou moeten draaien: kapitaal verstrekken aan bedrijven en projecten die oplossingen bieden voor urgente problemen zoals armoede, klimaatopwarming en het verlies aan biodiversiteit. “Die manier van beleggen levert uiteindelijk niet alleen positieve impact op, maar ook een goed langetermijnrendement. Daarom houden we een langetermijnstrategie aan waarin impact, en niet kortetermijnwinst, de toon aangeeft.”

De eenzijdige focus van beleggers op investeringen in defensie en AI is wat de aandelenkoersen opdrijft, constateert de Vries. AI-gerelateerde aandelen behaalden in 2025 soms dubbelcijferige winsten, in één dag tijd. “Binnen een duurzame langetermijnstrategie mis je dergelijke overdreven koerspieken, maar loop je ook niet de bijbehorende risico's. En onze investeringen leverden een duidelijke bijdrage aan de transitie naar een duurzame economie.”

“Je investeert in zaken waar mensen en de planeet beter van worden, niet in hypes waar de markten op springen.”

William de Vries, directeur Impact Equities & Bonds bij Triodos IM

De Vries twijfelt niet alleen aan de sociale meerwaarde van beleggingen in defensie en AI, maar ook aan de houdbaarheid van de AI hype op de beurs. "De stoelendans zal waarschijnlijk nog doorgaan tot de muziek stopt – en dan zijn er wellicht niet genoeg stoelen. Net zoals bij de dotcombubbel in de jaren 90.” Hij wijst op de diversifiëring en discipline die nodig zijn om een echte langetermijnstrategie op een houdbare manier na te streven.

Kansen in 2026

De Vries ziet kansen in 2026 vooral bij sectoren die in 2025 achterop hinkten, zoals infrastructuur, hernieuwbare energie en kleine tot middelgrote beursgenoteerde bedrijven. Gevraagd naar namen waar hij enthousiast over is, noemt hij Intuitive Surgical, een Amerikaans bedrijf dat perfect aansluit op Triodos’ welzijnsthema. Met innovatieve systemen maakt het bedrijf operaties minder stresserend voor patiënten. Dit geeft niet alleen betere resultaten voor patiënten maar ook een efficiënter gebruik van ziekenhuisbedden. “Precies het soort innovatie dat gezondheidszorg veiliger, efficiënter en menselijker maakt”, zegt de Vries. Verder vermeldt hij nog een Amerikaans bedrijf, ResMed, dat producten maakt voor mensen met (slaapgebonden) ademhalingsstoornissen. Patiënten kunnen thuis hun toestand opvolgen en behandelen, wat meer flexibiliteit biedt en de kosten voor gezondheidszorg verlaagt.

Verankerde investeringen: terug naar de echte economie

Een belangrijke pijler in de strategie van Triodos IM zijn ‘verankerde investeringen’, zegt de Vries: kapitaal voorzien aan bedrijven die een heldere en structurele bijdrage leveren aan de echte economie, aan het welzijn van mensen en aan de transitie naar een duurzame economie. Op die manier kunnen beleggers waarde creëren door te investeren in bedrijven die voor meer sociale en ecologische stabiliteit zorgen.

De Vries: “We zien verankerd investeren als een noodzakelijk tegengewicht voor de steeds meer losgezongen marktbewegingen: een manier om kapitaalstromen opnieuw te verbinden aan echte waarde in de echte economie en niet aan speculatie. Kortom, om te beleggen in dingen die waar mensen en de planeet beter van worden, niet in hypes waar de markten op springen."

7 inzichten uit de Investment Outlook 2026 van Triodos IM

  1. Paradox tussen chaos en optimisme.Enerzijds stond 2025 in het teken van president Trump en zijn foute beleidskeuzes. Met stip op nummer een: de importheffingen. Verder zijn er het strakker immigratiebeleid dat de arbeidsmarkt hindert en het rechts populisme dat de veerkracht van democratische instellingen op de proef stelt. Anderzijds is er nog altijd veel optimisme. De aandelenmarkten veerden terug op naar recordhoogte na de heffingensaga van april. En van economische malaise is geenszins sprake; globale handelsvolumes blijven uitbreiden.
  2. Aan de basis van het optimisme ligt de AI-boom, die een ongeziene omvang heeft bereikt. AI-investeringen scheerden hoge toppen, waarmee ze de globale groei ondersteunden en tegelijk de hoop op een langverwachte stijging van de productiviteit voedden. Nochtans is er tot op vandaag weinig bewijs voor die verhoopte stijging. Bovendien vormt AI voor een groot deel van de wereldbevolking een bedreiging van hun jobs en democratische rechten. Daarnaast kan het beleggersvertrouwen schade oplopen door de uitholling van de democratie in de VS en door het recente imperialistische gedrag van Trump, bijvoorbeeld als dit in 2026 wel leidt tot vergelding van bijvoorbeeld de EU op handelsgebied.
  3. Koopkracht en inflatie. Onderzoek toont aan dat de 10 % rijksten in de VS de helft van de consumptie voor hun rekening nemen. Het ziet ernaar uit dat hun koopkracht de globale groei overeind zal houden, ook al zullen de importheffingen meer en meer naar de consument in de VS doorgerekend worden, wat de inflatie daar zal doen stijgen. In de eurozone valt eerder een daling van de inflatie te verwachten, vanwege een sterke euro, minder vraag uit de VS en meer dumping van producten uit China, die niet meer op de Amerikaanse markt terecht kunnen vanwege de handelsbeperkingen.
  4. Groene energie boomt in opkomende markten. Een grote, onvervulde vraag naar betrouwbare en betaalbare energie in opkomende markten heeft de groei van de Chinese export van hernieuwbare energie ondersteund. Zo worden de zonne-energieboom in Pakistan en de windturbineboom in Oezbekistan aangedreven door China.
  5. De dienstensector boomt eveneens in opkomende landen. De dienstensector in de grootste opkomende markten helpt hun economieën te beschermen tegen de gevolgen van Amerikaanse invoerheffingen en veranderend handelsbeleid. Zo is de dienstensector in India bijna twee keer zo snel gegroeid als in de rest van de wereld en vertegenwoordigt deze meer dan de helft van het bbp.
  6. Slaagkansen afhankelijk van rechtvaardigheid.Het jaar is begonnen met aankondigingen van de Amerikaanse regering, die zowel in Latijns-Amerika als in Europa een nieuwe golf van onzekerheid veroorzaakten. In een wereld waarin oude bondgenootschappen onder druk staan en nieuwe machtsverhoudingen de mondiale orde hervormen, worden opkomende markten steeds belangrijker. Ze worden het hof gemaakt als handelspartners vanwege hun natuurlijke rijkdommen en als exportbestemming om Amerikaanse invoerheffingen te ontwijken. Maar het succes van deze nieuwe mondiale dynamiek hangt af van hoe rechtvaardig de voordelen worden verdeeld bij het tegengaan van ongelijkheid, het financieren van huisvesting, het creëren van banen en het faciliteren van de overgang naar een duurzame economie. Duurzame langetermijninvesteringen in deze landen zullen een cruciale rol spelen, niet alleen bij het vormgeven van hun toekomst, maar van de wereld als geheel.
  7. Voorzichtige hoop is op zijn plaats. De stijgende kosten van de klimaatverandering, sociale ongelijkheid en geopolitieke instabiliteit vallen hoe langer hoe minder te negeren, wat mogelijk meer beleggers zal doen inzien dat echte stabiliteit de basis is voor duurzame opbrengsten.